华东医药(000963.CN)

从未被当成“亲儿子”,重要子公司火力全开,华东医药两天市值蒸发90亿

时间:21-08-27 00:01    来源:新浪

投资研报

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这可能是最近资本市场“最贵”的一则消息,直接让600亿市值的上市公司几近跌停,两天之内市值蒸发近90亿元。

内讧代价

8月26日,华东医药(000963)低开低走,盘中一度躺平,最终收跌9.94%,近两天累计跌逾14%,最新市值为547亿元。这源于前天晚上公司发布的一则公告。 

8月24日晚间,华东医药公告称,公司近日收到宁波市北仑区人民法院送达的《民事起诉状》及《参加诉讼通知书》等法律文书。 

自然人股东冯依莹、周文彬、叶茂华、谢丽华等20人起诉华东医药的子公司华东宁波医药有限公司(简称“华东宁波”),请求法院判令解散这家公司。上市公司作为本案的第三人,持有被告公司51%的股份,上述20人合计持有49%股份。 

小股东认为,华东宁波的经营管理目前出现严重困难,华东宁波持续经营会使股东利益受到重大损失,两方股东经多次协商,均未达成一致意见,故原告诉至法院,请求判令解散华东宁波公司。 

但上市公司不同意,原因是解散后怎么清算,和小股东未达成一致。 

华东医药表示,华东宁波的经营期限到期日为2021年12月31日,在该日期之前华东宁波股东间尚未就华东宁波公司经营到期后清算事宜达成一致并做出决议。 

在这种情况下华东宁波自然人股东单方面向法院提出起诉,要求提前解散华东宁波公司,华东医药和华东宁波自然人股东间就公司是否提前解散事宜产生争议。 

据华东医药2021年半年报,华东宁波上半年的净利润为5033.37万元,是上市公司除了中美华东制药,盈利第二高的子公司。因此华东宁波的一举一动,直接影响着上市公司的业绩。这也是这两天华东医药股价波动比较大的原因。

争议背后

华东宁波业绩失速,是这场争议背后的真正原因。 

2013年,华东宁波拿下了伊婉玻尿酸中国市场代理权,上市公司也正式进军医美赛道。此后几年,华东宁波业绩持续增长,已经成为华东医药医美板块的重要一环,华东宁波也成为了上市公司重要的子公司。 

2013年~2015年,拿下伊婉玻尿酸中国市场代理权后的华东宁波风光无两,净利润分别为6704.39万元、7292.78万元、9191.57万元,为上市公司贡献了不少利润。2016年及2017年、2018年,华东宁波的业绩继续迅猛增长,分别达1.49亿元、2.05亿元、2.29亿元。 

但就在国内玻尿酸市场突飞猛进的近两年,华东宁波的业绩增速却突然被按下暂停键。2019年、2020年,华东宁波的净利润分别为1.92亿元、1.23亿元,连续两年业绩下滑。今年上半年净利润为5033万元,下滑幅度达26%。 

而华东宁波业绩下滑的原因,上市公司前天晚上的公告才将谜底揭开。 

据公告,华东宁波原有经营期限于2017年12月31日到期,在此之前,以冯幸福(其通过女儿冯依莹代为持有华东宁波31.5%股份)为代表的自然人股东要求上市公司华东医药收购其持有的华东宁波49%少数股权,实现套现退出,但双方一直因转让对价和业绩承诺未能达成一致。 

因此自2018年开始,华东宁波经营期限的延长在冯幸福等自然人股东的实际控制下只能一年一签,已严重影响华东宁波的持续经营和员工稳定,导致华东宁波近两年经营增速出现明显下滑。

疑似失控

发现华东宁波经营出现异常现象后,上市公司第一时间对华东宁波开展了管理审计工作,初步发现冯幸福作为华东宁波实际经营管理负责人,明显违反上市公司相关规定。 

上市公司发现,近年来主导华东宁波和其个人投资的关联公司之间发生大量关联交易,并导致华东宁波形成大额应收账款;同时还发现华东宁波历史的部分资产交易也存在违法违规事项。 

但以冯幸福为代表的华东宁波经营层对此拒不认可,以 2001 年华东医药收购重组华东宁波股权之前签署的《意向书》中有所谓的约定和已形成长期经营合作授权惯例为由,拒不接受上市公司对其的统一管理,拒不配合对华东宁波的管理审计和调查。 

基于上述原因,上市公司认为华东宁波目前仍在存续期内,日常经营应正常进行,且在相关问题尚未得到查清之前,为维护华东宁波公司和华东医药上市公司全体股东利益,不适宜提前解散华东宁波公司。 

华东医药表示,公司正在对相关事项进行详细调查取证,计划在调查结束后将结果依法依规向有关部门进行反映,将通过各种合法途径依法维护华东宁波和本公司的合法权益,并将根据规定履行相关信息披露义务。

针对华东医药所言,华东宁波于8月25日晚间在其官网发布了一则澄清说明。“管理层不接受也不认可华东医药公告及其他渠道的抹黑。”

责编:杨喻程