华东医药(000963.CN)

华东医药(000963):收购西班牙HIGH TECH100%股权 获冷冻溶脂仪产品权益

时间:21-02-18 00:00    来源:广发证券

通过全资子公司Sinclair 收购西班牙High Tech100%股权。公司全资子公司英国Sinclair 与巴西Cocoon 于2021 年2 月10 日签订股权收购协议,约定Sinclair 向Cocoon 公司支付6500 万欧元股权对价款及最高不超过2000 万欧元销售里程碑付款,收购Cocoon 公司持有的西班牙能量源型医美器械公司High Tech100%股权。High Tech2019 年实现收入(未经审计)22.97 百万欧元,净利润5.11 百万欧元。

High Tech 旗下冷冻溶脂系列产品在EMEA 地区塑形和紧肤设备市场占有率位列第二。High Tech 已上市冷冻溶脂仪器包含医疗机构用设备Cooltech 系列产品及美容院用设备Crystile。Cooltech 系列一代产品Cooltech 于2011 年上市,2013 年获CE 认证,目前已在欧洲、哥伦比亚、韩国等全球13 个国家和地区完成注册;二代产品CooltechDeifine 于2018 年上市,目前正积极开展在欧洲、哥伦比亚等多国的注册工作。据Medical insight 行业报告西安市,2019 年High Tech 冷冻溶脂产品在EMEA(欧洲、中东及非洲)塑形和紧肤设备市场占有率排名第二。目前Cooltech 新一代设备Define 2.0/3.0 正处于研发过程中,预计在2021-2024 年在全球范围内陆续上市。

本次收购将进一步完善华东医药(000963)医美产业全球化运营布局。本次收购后,公司将通过High Tech 增加能量源类医美器械专业化布局,同时进一步扩大全球市场覆盖范围。公司医美产品管线将实现在非手术类主流产品的全覆盖:差异化透明质酸钠产品组合、胶原蛋白刺激剂、A型肉毒素、埋植线、冷冻祛斑仪、冷冻溶脂仪及激光脱毛仪。

预计20-22 年业绩分别为1.72 元/股、1.81 元/股、2.10 元/股,对应PE17.43x/16.48x/14.24。维持买入评级。

风险提示。临床结果、上市后商业化不及预期;竞品研发超预期