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华东医药(000963)2021中报点评:医美板块业绩回暖显着 制药创新布局宏图初显

时间:21-08-11 00:00    来源:兴业证券

投资要点

近日, 公司发布2021年中报,2021年上半年公司实现营业收入 171.79亿元(同比2020 年H1 增长3.11%,同比2019 年H1 下降5.86%);实现归母净利润13.00 亿元(同比2020 年H1 下降24.89%, 同比2019 年H1 下降18.54%);实现扣非归母净利润11.94 亿元,同比下滑15.12%。其中 Q2单季度,公司实现营业收入82.83 亿元(同比2020 年Q2 增长2.73%, 较2019 年Q2 下降11.43%, 环比下降6.90%);实现归母净利润5.42 亿元(同比2020 年Q2 增长7.18%,较2019 年Q2 下降21.34%)。

盈利预测与评级:公司研发体系改革第一阶段的工作目标已完成,大力引进高层次研发人才,激发科研创新能力和活力,多个产品研发进度已取得阶段性成果。BD 与自研双轮驱动扩展创新药产品线,集中布局公司优势治疗领域。市场营销策略快速调整,深挖基层市场和院外市场,积极开拓零售药店及网上自费市场销售新渠道,医美布局完善,陆续有多个产品在国内上市销售,业绩持续向好,我们调整对于公司的盈利预测,预计公司2021-2023 年EPS 分别为1.70、1.94、2.28 元,对应2021 年8 月10 日收盘价,对应PE 估值分别为22.1、19.4、16.5 倍,维持对其“买入”评级。

风险提示:产品销售低于预期,新产品研发慢于预期,带量采购政策激进程度超预期。